如何理解近期下跌走勢(shì)：第一波“特朗普震撼”來襲
作者：@Web3_Mario
摘要：上周Crypto市場(chǎng)經(jīng)受了較大的回撤，市場(chǎng)上普遍歸因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的所謂“鷹派降息”，引發(fā)了風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)對(duì)通脹與經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，但是據(jù)筆者分析，這恐怕只是引起資本恐慌的次要因素，真正的影響在于特朗普在上周三聯(lián)合馬斯克發(fā)起的對(duì)國(guó)會(huì)短期支出案的強(qiáng)勢(shì)施壓，甚至揚(yáng)言取消債務(wù)上限規(guī)則所引發(fā)的不確定性，引爆了資金的避險(xiǎn)情緒。鮑威爾恐怕躺槍，宏觀數(shù)據(jù)并不足以引發(fā)市場(chǎng)對(duì)貨幣政策風(fēng)險(xiǎn)的恐慌
上周四凌晨的FOMC利率決策符合市場(chǎng)預(yù)期，以降低25BP收?qǐng)觯袌?chǎng)普遍將風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)的下跌歸因到兩個(gè)方面，首先據(jù)點(diǎn)陣圖顯示本次議席并沒有取得一致的統(tǒng)一意見，其中克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)主席哈馬克傾向于維持利率不變。另外25年的目標(biāo)利率中位數(shù)上調(diào)到3.75%～4.00%，相比于上一次9月點(diǎn)陣圖目標(biāo)利率中位數(shù)的3.25%~3.5%，降息預(yù)期從4次下調(diào)到2次。在這里稍微補(bǔ)充介紹一下，所謂點(diǎn)陣圖（DotPlot）指的是美聯(lián)儲(chǔ)用來表達(dá)貨幣政策制定者對(duì)未來利率路徑預(yù)期的一種圖表工具。它是聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）會(huì)議中發(fā)布的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)摘要（SummaryofEconomicProjections,SEP）的一部分，通常每年發(fā)布四次，主要用于觀察美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部的政策共識(shí)。
那么市場(chǎng)為什么會(huì)做出如此劇烈的反應(yīng)，筆者認(rèn)為主要原因在于特朗普在上周三聯(lián)合馬斯克發(fā)起的對(duì)國(guó)會(huì)短期支出案的強(qiáng)勢(shì)施壓，甚至揚(yáng)言取消債務(wù)上限規(guī)則所引發(fā)的不確定性，引爆了資金的避險(xiǎn)情緒。特朗普協(xié)滔天權(quán)勢(shì)威脅永久取消債務(wù)上限，為傳統(tǒng)美元信用體系蒙上陰影，市場(chǎng)開始避險(xiǎn)交易
不知道有多少小伙伴關(guān)注到上周發(fā)生的美國(guó)國(guó)會(huì)中關(guān)于短期支出的博弈，在上周二12月17日，眾議院議長(zhǎng)邁克·約翰遜本與民主黨就政府支出達(dá)成了一項(xiàng)短期協(xié)議，將延長(zhǎng)政府資金至明年三月，以避免政府關(guān)門。同時(shí)，為了法案的通過，約翰遜還向民主黨做出了一些讓步，并附上了幾項(xiàng)得到兩黨支持的法案。然而在12月18日，馬斯克開始在X中瘋狂抨擊提案，認(rèn)為該提案嚴(yán)重侵害了納稅人的權(quán)益，導(dǎo)致該提案迅速被拒絕。
最后來看下為什么會(huì)對(duì)Crypto造成影響，我想核心還是在于對(duì)Bitcoin儲(chǔ)備的敘事的打擊。我們知道在最近的Crypto核心敘事中，美國(guó)通過建立Bitcoin儲(chǔ)備解決債務(wù)危機(jī)問題是其中比較重要的一環(huán)，但如果特朗普直接通過廢除債務(wù)上限規(guī)則，就相當(dāng)于間接打擊了該敘事的價(jià)值，在之前的分析中我們已經(jīng)降到當(dāng)前Crypto正處在找尋新的價(jià)值支撐的階段，由此引發(fā)獲利盤的鎖利避險(xiǎn)也是容易理解的。因此我認(rèn)為在接下來的一段時(shí)間內(nèi)，對(duì)特朗普?qǐng)F(tuán)隊(duì)的施政觀察的優(yōu)先級(jí)明顯高于其他因素，需要持續(xù)關(guān)注。