金色百科 | 什么是量化寬松？它是如何運(yùn)作的？
來(lái)源：CoinTelegraph；編譯：白水，金色財(cái)經(jīng)一、量化寬松（QE）解釋
量化寬松（QE）是中央銀行使用的一種非傳統(tǒng)貨幣政策工具，特別是在利率已經(jīng)很低且無(wú)法進(jìn)一步降低的情況下。
它在2008年全球金融危機(jī)期間流行起來(lái)，當(dāng)時(shí)降低利率等傳統(tǒng)貨幣工具不足以刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
量化寬松的主要目標(biāo)是通過(guò)增加貨幣供應(yīng)量來(lái)提振經(jīng)濟(jì)。其實(shí)現(xiàn)方式是鼓勵(lì)銀行增加放貸，并降低消費(fèi)者和企業(yè)的借貸成本。央行實(shí)施量化寬松政策時(shí)，會(huì)從市場(chǎng)上購(gòu)買政府債券或其他證券，向金融體系注入現(xiàn)金。
盡管人們有時(shí)會(huì)說(shuō)量化寬松就像“印鈔”，但它與制造新的實(shí)體貨幣不同。相反，它增加了經(jīng)濟(jì)體中Crypto的數(shù)量，即銀行賬戶中的余額。這不是Crypto；它是由央行創(chuàng)造的常規(guī)貨幣，銀行用它來(lái)增加放貸，這有助于刺激支出和投資。
量化寬松政策還會(huì)推高股票和債券等資產(chǎn)的價(jià)格，因?yàn)閷で蠡貓?bào)的額外資金會(huì)推高需求。在新冠疫情期間，各國(guó)政府也曾使用量化寬松政策來(lái)維持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定并支持增長(zhǎng)。二、量化寬松政策如何發(fā)揮作用？
要了解量化寬松政策在幕后如何發(fā)揮作用，重要的是了解推動(dòng)這一政策的逐步機(jī)制。
量化寬松并非通過(guò)單一行動(dòng)就能奏效——它通過(guò)一系列事件發(fā)揮作用，這些事件始于央行，最終影響日常經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。這個(gè)過(guò)程通常如下：
資產(chǎn)購(gòu)買：中央銀行從銀行和金融機(jī)構(gòu)購(gòu)買政府證券，例如國(guó)債。
增加貨幣供應(yīng)量：這些購(gòu)買使金融系統(tǒng)充滿流動(dòng)性。
降低利率：由于手頭有更多現(xiàn)金，銀行會(huì)降低利率，使貸款更便宜。
促進(jìn)貸款和支出：更便宜的貸款意味著更多的商業(yè)投資和消費(fèi)者支出，這是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力。三、量化寬松的實(shí)踐：歷史案例
量化寬松政策不僅僅是一種理論——在經(jīng)濟(jì)困難時(shí)期，各大央行都曾使用過(guò)這種政策。
以下是一些現(xiàn)實(shí)世界中的例子：美國(guó)（2008-2014年；2020年）：全球金融危機(jī)
2008年房地產(chǎn)市場(chǎng)崩盤后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入深度衰退。以下措施可提供幫助：
美聯(lián)儲(chǔ)推出了三輪量化寬松政策（QE1、QE2、QE3）。
它購(gòu)買了價(jià)值數(shù)萬(wàn)億美元的政府債券和抵押貸款支持證券。
這有助于降低利率、支持貸款并提振股市。
當(dāng)新冠疫情導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)停擺時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)迅速采取了行動(dòng)：
它重新引入量化寬松政策，在高峰期每月購(gòu)買1200億美元的債券。
其目的是保持低借貸成本并支持企業(yè)和家庭。日本（2001-2006年，以及2013年至今）：對(duì)抗通貨緊縮
日本多年來(lái)一直面臨低通脹和增長(zhǎng)乏力的問(wèn)題。日本央行（BoJ）表示：
在大多數(shù)其他國(guó)家之前開(kāi)始實(shí)施量化寬松政策。
購(gòu)買了大量政府債券，后來(lái)又包括股票和房地產(chǎn)投資信托。歐元區(qū)（2015-2022）：后債務(wù)危機(jī)復(fù)蘇
在希臘、意大利和西班牙遭遇債務(wù)危機(jī)后，歐洲央行（ECB）推出了量化寬松政策：
歐洲央行購(gòu)買歐元區(qū)國(guó)家的政府債券以降低借貸成本。
這為較弱的經(jīng)濟(jì)體提供了支持，旨在防止通貨緊縮（價(jià)格下跌）。四、量化寬松如何影響Crypto市場(chǎng)
量化寬松政策不僅影響傳統(tǒng)金融市場(chǎng)，還影響Crypto市場(chǎng)。
當(dāng)央行向經(jīng)濟(jì)注入更多資金時(shí)，部分資金會(huì)流入Bitcoin和山寨幣等另類資產(chǎn)，從而推高其價(jià)格。隨著更多資金可用于投資，流動(dòng)性的激增通常會(huì)推高包括Crypto在內(nèi)的所有資產(chǎn)價(jià)格。
此外，在量化寬松期間，法定貨幣可能會(huì)因貨幣供應(yīng)量增加而貶值，導(dǎo)致一些投資者尋求Crypto來(lái)對(duì)沖通脹或貨幣貶值的風(fēng)險(xiǎn)。尤其是Bitcoin，它通常被視為類似于黃金的價(jià)值儲(chǔ)存手段。
例如，2020年新冠疫情期間，美聯(lián)儲(chǔ)推出了激進(jìn)的量化寬松政策。與此同時(shí)：
2020年3月，Bitcoin交易價(jià)格低于5,000美元。
到2021年底，這一價(jià)格已飆升至60,000美元以上。
量化寬松期間Bitcoin上漲的關(guān)鍵因素包括通脹擔(dān)憂加劇以及低利率促使投資者轉(zhuǎn)向另類資產(chǎn)。其中，一個(gè)主要驅(qū)動(dòng)因素可能是尋求傳統(tǒng)金融以外的價(jià)值存儲(chǔ)手段。因此，量化寬松可以通過(guò)影響投資者情緒和流動(dòng)性間接促進(jìn)Crypto市場(chǎng)的繁榮。
另一面：量化寬松結(jié)束后，Crypto可能會(huì)受到影響。
當(dāng)央行結(jié)束量化寬松或開(kāi)始加息（緊縮政策）時(shí)，流動(dòng)性就會(huì)減少，借貸成本也會(huì)上升。這可能導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)（包括Crypto）的回調(diào)。
例如，2022年，美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始量化緊縮政策以應(yīng)對(duì)通脹。Bitcoin價(jià)格從3月份的約4.7萬(wàn)美元跌至12月份的1.7萬(wàn)美元以下——這可能是由于投資者轉(zhuǎn)向更安全的資產(chǎn)，以及利率上升導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)偏好下降所致。
美聯(lián)儲(chǔ)縮減購(gòu)債規(guī)模和量化寬松政策是一樣的嗎？
不，縮減和量化寬松并不相同——但它們是相互聯(lián)系的。
量化寬松是指美聯(lián)儲(chǔ)積極購(gòu)買政府債券等資產(chǎn)，向經(jīng)濟(jì)注入資金并降低利率。
縮減是指美聯(lián)儲(chǔ)放慢資產(chǎn)購(gòu)買速度——這是量化寬松政策結(jié)束的開(kāi)始，而不是逆轉(zhuǎn)。六、2025年美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)緊縮還是寬松？
截至2025年4月，美聯(lián)儲(chǔ)正面臨復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，其特點(diǎn)是通脹壓力持續(xù)存在且經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩。
對(duì)此，美聯(lián)儲(chǔ)將基準(zhǔn)利率維持在4.25%-4.50%的區(qū)間，表明其對(duì)貨幣政策調(diào)整采取謹(jǐn)慎態(tài)度。
雖然美聯(lián)儲(chǔ)尚未完全轉(zhuǎn)向?qū)捤闪?chǎng)，但已開(kāi)始放緩量化寬松力度。具體而言，從4月份開(kāi)始，美聯(lián)儲(chǔ)將每月美國(guó)國(guó)債的發(fā)行規(guī)模從250億美元降至50億美元，同時(shí)繼續(xù)允許350億美元的抵押貸款支持證券到期，無(wú)需再投資。
展望未來(lái)，聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）預(yù)計(jì)，2025年晚些時(shí)候可能會(huì)兩次降息，具體取決于經(jīng)濟(jì)狀況。這一預(yù)測(cè)反映了美聯(lián)儲(chǔ)在包括近期關(guān)稅政策影響在內(nèi)的諸多不確定性背景下，試圖平衡控制通脹和支持就業(yè)的雙重使命。七、量化寬松的利與弊
量化寬松政策可以促進(jìn)增長(zhǎng)并降低借貸成本，但過(guò)度使用可能會(huì)加劇通貨膨脹、資產(chǎn)泡沫和長(zhǎng)期政策挑戰(zhàn)。優(yōu)點(diǎn)
量化寬松政策通過(guò)增加貨幣供應(yīng)量和鼓勵(lì)貸款和投資來(lái)幫助促進(jìn)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。
通過(guò)購(gòu)買政府債券，量化寬松政策降低了利率，使企業(yè)和消費(fèi)者的借貸成本更低。
通過(guò)向經(jīng)濟(jì)注入流動(dòng)性，量化寬松有助于刺激需求并支持價(jià)格穩(wěn)定，防止通貨緊縮。缺點(diǎn)
貨幣供應(yīng)量過(guò)度增加會(huì)導(dǎo)致貨幣貶值并推高通貨膨脹。
寬松的貨幣政策會(huì)推高資產(chǎn)價(jià)格，導(dǎo)致股票、債券或房地產(chǎn)估值過(guò)高。
量化寬松增加了國(guó)家債務(wù)，使得央行未來(lái)管理通脹或利率變得更加困難。
最后，量化寬松政策仍然是一種強(qiáng)大但雙刃劍的工具：它能夠穩(wěn)定危機(jī)中的經(jīng)濟(jì)體，但也帶有長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)，必須謹(jǐn)慎管理，以避免重蹈覆轍。