在過(guò)去兩個(gè)月里，“國(guó)庫(kù)類(lèi)公司” (Treasurycompanies) 已累計(jì)收購(gòu)超過(guò)340萬(wàn)枚ETH。按當(dāng)前市價(jià)計(jì)算，價(jià)值146億美元。

資金的輪動(dòng)正在各個(gè)市場(chǎng)顯現(xiàn)。BTC的主導(dǎo)地位已從65%降至57%。ETH上漲了81%（較四月份低點(diǎn)上漲了171%）。

但這些都已成為過(guò)去。現(xiàn)在我們需要向前看。

本周，我們?cè)陬A(yù)期ETH下一步走勢(shì)的同時(shí)，分享一份鏈上數(shù)據(jù)更新。ETH與BTC

自7月1日以來(lái)，ETH的凈流入已超過(guò)94億美元的——在如此短的時(shí)間內(nèi)，這是一個(gè)驚人的數(shù)字。

這些資金流使得ETHETF的總和躋身市場(chǎng)所有ETF的前10名——這表明機(jī)構(gòu)需求達(dá)到了此前只有頂級(jí)股票和債券ETF才見(jiàn)過(guò)的水平。

總計(jì)，ETHETF 的凈流入已近140億美元，并持有290億美元的管理資產(chǎn)（AUM）。它們合計(jì)持有已發(fā)行ETH供應(yīng)量的5.4%。

同期，BTC的凈流入為54億美元。

數(shù)據(jù)：Glassnode

關(guān)于投資者興趣和風(fēng)險(xiǎn)偏好轉(zhuǎn)向何處的進(jìn)一步證據(jù)是，ETH期權(quán)未平倉(cāng)合約目前超過(guò)150億美元，略低于歷史高點(diǎn)。

僅在過(guò)去兩個(gè)月就上漲了158%。我們認(rèn)為其中很大一部分是機(jī)構(gòu)在對(duì)沖ETF風(fēng)險(xiǎn)敞口。

作為參考，BTC未平倉(cāng)合約目前為440億美元，低于8月中旬創(chuàng)下的540億美元的歷史高點(diǎn)。驗(yàn)證者隊(duì)列

數(shù)據(jù)：DeFi報(bào)告、TokenTerminal

隨著活躍貸款接近400億美元，EthereumDeFi充滿活力且發(fā)展良好。

絕大部分（71%）在Aave上。

按管理總資產(chǎn)/智能合約中的總價(jià)值（TVL）衡量，Aave將在美國(guó)銀行中排名第38位。DEX交易量

數(shù)據(jù)：DeFi報(bào)告

隨著DeFi活動(dòng)的增加，L1的平均交易費(fèi)用自去年第四季度以來(lái)首次出現(xiàn)飆升。

反身性飛輪正在運(yùn)轉(zhuǎn)：價(jià)格—>鏈上活動(dòng)—>改善的基本面（對(duì)區(qū)塊空間的需求和更高的交易費(fèi)用）—>價(jià)格—>鏈上活動(dòng)。長(zhǎng)期持有人凈未實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)/損失

數(shù)據(jù)：Glassnode

實(shí)際價(jià)格代表了ETH流通供應(yīng)量的平均成本基礎(chǔ)。目前是2300美元。

當(dāng)市場(chǎng)價(jià)值顯著偏離已實(shí)現(xiàn)價(jià)值時(shí)，表明市場(chǎng)正在過(guò)熱。

當(dāng)前讀數(shù)為1.87（MVRV比率）。這表明ETH持有者平均持有87%的未實(shí)現(xiàn)收益。

該MVRV比率在去年第一季度曾高達(dá)2.2，在21年周期中達(dá)到3.8。

*請(qǐng)注意，此數(shù)據(jù)僅捕獲鏈上ETH（不包括ETF中持有的以及交易所持有的ETH）。