加密市場熊出沒？看看業內人士怎么說
鄧通，金色財經
近期，加密市場行情下跌為主。據KobeissiLetter報道，過去41天里，Crypto市場市值蒸發超過1.1萬億美元，平均每天損失高達270億美元。
自加密行情整體不景氣以來，業內人士對于加密市場是否轉熊各執一詞。一、加密市場仍處“牛市”說
Coinbase機構策略主管約翰·達戈斯蒂諾：此次下跌是機械性因素而非基本面因素導致的，他認為自9月下旬以來，Crypto的基本面并未出現任何實質性惡化。相反，一些重大進展實際上強化了Crypto的長期前景。他指出：捷克國家銀行近期成為歐元區首家購買Bitcoin的央行，這是主權國家采用Bitcoin的一個里程碑式信號。與此同時，花旗銀行和摩根大通等公司也開始推出并測試穩定幣，以促進全球客戶交易，這在以往的市場周期中是“不可想象的”。CryptoETF表現依然強勁，其中SolanaETF創下年度最佳ETF發行紀錄，進一步印證了盡管價格波動，機構投資者依然對Crypto市場抱有濃厚興趣。從監管角度來看，目前的監管環境與10月之前相比并無惡化，全球各司法管轄區都在維持或擴大合規Crypto活動的渠道。如果投資者相信Bitcoin的基本價值，那么當前的環境就好比在超市購買打折商品。
Bitwise首席投資官MattHougan認為：“BTC基本面非常穩健，我認為2026年會是好年頭。”
埃里克·特朗普認為：“我認為波動性是你的朋友，任何無法承受Crypto波動性的人都應該退出。這實際上是我們買入的好機會。”
CryptoQuant的數據顯示：自10月6日以來，長期持有Bitcoin且對價格不敏感的投資者已吸納了18.6萬枚Bitcoin，這是近期周期中最大的增幅。歷史上，這種激增往往預示著一波大漲，但這一次價格卻下跌了，出現了罕見的背離。分析師目前認為有兩種高概率出現的情況：隨著供應枯竭和精明資金向更高位置分散投資，市場出現強勁反彈；最后一次大掃除，清除剩余的胃口，為持久趨勢的形成做準備。
BTC/USD一周走勢圖（含50日均線）。數據來源：Cointelegraph/TradingView
Kobeissi的數據顯示：本應是利好消息的事件，在整個10月和11月對Crypto市場的表現產生了矛盾的影響。“Crypto價格下跌25%的孤立性進一步支持了我們的觀點：這是一個基于杠桿和清算的Crypto‘熊市’。”
交易員DaanCryptoTrades指出：他將當前的市場氛圍比作2022年Crypto交易所FTX在上一次Crypto熊市末期的崩盤。“這個指標根本無法指導行動。它可能在貪婪水平停留數月之久，而市場卻持續上漲，就像它可能在恐懼水平停留很長時間一樣。”
Bitcoin避險信號。來源：Swissblock
Glassnode指出：Bitcoin永續合約多頭每月支付的資金已下降約62%，從8月中旬的每月3.38億美元降至截至周二的每月1.27億美元。這表明多頭杠桿作用減弱，這通常預示著價格頂部即將到來，并暗示著更廣泛的市場趨勢可能出現看跌轉變。“這凸顯了投機欲望的明顯宏觀下降趨勢，因為交易員越來越不愿意支付利息來維持多頭頭寸。”
USDT市值占比（%）來源：MikybullCrypto
X分析師@follis_重點介紹的示意圖顯示，Bitcoin最近的結構遵循經典的五階段威科夫分布，這種模式經常在宏觀市場頂部附近出現，如下所示。@follis_表示，這種趨勢非常強烈，以至于Bitcoin牛市“可能真的已經結束了”。
幣安Bitcoin交易內部流動性。來源：CryptoQuant
從2024年末到2025年初，市場在價格快速上漲期間經歷了大規模的內部資金流動高峰，隨后又出現了大幅回調。2025年5月至6月，隨著Bitcoin價格從6萬美元攀升至9萬美元，這一模式再次出現，驗證了其看漲相關性。
如今，該指標再次飆升，在11月初遠超其通常的5-10區間。此次飆升與Bitcoin價格從11萬美元以上暴跌的走勢相吻合。從歷史經驗來看，此類飆升反映了流動性緊張、波動性加劇以及價格承壓。
鑒于負基差、內部資金流動增加以及下行勢頭加速，Bitcoin似乎仍將繼續尋找底部。2.BTC在9萬美元以下才會反彈
Bitcoin最新跌破50周移動平均線，導致多位交易員和分析師認為價格會進一步回調至90,000美元以下。
Crypto分析師Jelle表示，Bitcoin價格“正處于又一個調整期，這是Bitcoin整體上漲趨勢的一部分。BTC可能會在年底前震蕩，或者下跌5%，然后再次開始上漲，向新高邁進。”從當前水平下跌5%將使BTC/USD貨幣對延續下跌趨勢至89,300美元。
BTC/USD周線圖。來源：Jelle
Bitcoin分析師AlphaBTC表示：“Bitcoin即將反彈，但是……它還會跌破9萬美元。”
據AlphaBTC稱，如果收盤價低于93,300美元的年度開盤價，價格可能會進一步下跌，并可能在4月份的低點74,000美元附近觸底。
交易員哈迪：“芝加哥商品交易所(CME)的價差明顯在9.19萬美元至9.25萬美元之間，你們都知道這其中的門道，鯨魚們希望他們的訂單在下一輪行情之前成交。預期會有下跌，接受波動，并在缺口被突破后做好反彈的準備。教科書式的行情即將上演。”3.BTC下探至8萬美元后漲至25萬美元
BitMEX聯創ArthurHayes在最新博文《SnowForecast》中表示：“Bitcoin從12.5萬美元下跌至9萬美元附近區間，而標普500和納指100指數仍徘徊在歷史高位，這讓我判斷可能正在醞釀一場信用事件。當我觀察自7月以來美元流動性指數的下降時，這一觀點得到印證。如果判斷正確，股票市場可能出現10%–20%的修正，同時10年期美債收益率接近5%，這將迫使美聯儲、財政部或其他美國政府機構緊急推出某種印鈔方案。在此疲軟期，Bitcoin可能下探至8萬至8.5萬美元。如果更廣泛的風險市場崩潰，美聯儲和財政部加速印鈔行動，Bitcoin年底可能沖向20萬至25萬美元。”4.ETH接近長期持有者的買入價
CryptoQuant撰稿人BurakKesmeci指出：如果Ethereum價格跌破2900美元，達到這些長期持有者的成本價，“那么它不太可能長期維持在這個價位”，因為從歷史上看，這個價格一直是“最強勁的長期積累機會之一”。
許多分析師警告稱，除非ETH出現明顯的看漲轉變，否則當前的下跌趨勢可能會加速，這可能會給日內交易者和小額持股者帶來壓力。
下一個主要支撐位在3000美元的心理關口，多頭必須積極捍衛這一位置。
跌破這一水平將為新一輪下跌掃清障礙，目標價位為2,280美元，即較當前水平下跌23%。