從“誰(shuí)給錢(qián)給誰(shuí)”到“只給對(duì)的人”：下一代 Launchpad 要重新洗牌
前言
*I*C*O又回來(lái)了，各種Launchpad蜂擁而至想分一杯羹。
10月份，Coinbase收購(gòu)了Echo，并于本月初推出了其Tokens銷售平臺(tái)；9月份，Kraken與Legion達(dá)成合作。與此同時(shí)，Binance與Buildlpad關(guān)系密切，而PumpFun則正嘗試通過(guò)Spotlight發(fā)行實(shí)用型Tokens。
這些進(jìn)展正值投資者對(duì)*I*C*O的興趣和信任度回暖之際。
UmbraPrivacy在MetaDAO上以75萬(wàn)美元的募資目標(biāo)最終募集了1.56億美元，而Yieldbasis在Legion 上線不到一天就超額認(rèn)購(gòu)了98倍。AriaProtocol在Buildpad上被超額認(rèn)購(gòu)了20倍，吸引了超過(guò)3萬(wàn)名用戶參與。
隨著*I*C*O開(kāi)始以數(shù)倍于發(fā)行價(jià)的價(jià)格籌集資金，過(guò)濾噪音就顯得尤為重要。
在我們此前的一篇文章《Crypto領(lǐng)域的資本形成》中，Saurabh闡述了Crypto領(lǐng)域的資本形成是如何演變的。他探討了諸如 FlyingTulip 的投資模式和MetaDAO的*I*C*O等新型融資架構(gòu)如何試圖解決團(tuán)隊(duì)、投資者和用戶之間潛在的利益沖突。每一種新模式都聲稱能夠更好地平衡各方利益。
雖然這些模式的成功與否還有待檢驗(yàn)，但我們看到各個(gè) Launchpad 正在嘗試以不同的方式解決投資者、用戶和團(tuán)隊(duì)之間的矛盾。他們通過(guò)允許項(xiàng)目方在公開(kāi)Tokens銷售中自主選擇投資人，來(lái)實(shí)現(xiàn)投資者名冊(cè)（CapTable）的精選。
在今天的文章中，我將帶大家了解投資者篩選發(fā)生的原因和方式。從先到先得到精選持幣人
2017年至2019年間，*I*C*O投資大多采用先到先得的模式，投資者蜂擁而至，試圖以較低的估值入場(chǎng)，通常是為了在項(xiàng)目啟動(dòng)初期快速獲利。對(duì)300多個(gè)*I*C*O項(xiàng)目的研究數(shù)據(jù)顯示，30%的投資者在項(xiàng)目啟動(dòng)后的第一個(gè)月就退出了。
這使得資本重新回流*I*C*O投資，項(xiàng)目認(rèn)購(gòu)額遠(yuǎn)超預(yù)期。
新一代Launchpad同時(shí)也在著力打造一個(gè)與項(xiàng)目長(zhǎng)期愿景一致的投資社區(qū)。
Coinbase收購(gòu)Echo后，宣布推出自己的Tokens銷售平臺(tái)，并著重強(qiáng)調(diào)根據(jù)用戶與平臺(tái)的契合度進(jìn)行篩選。目前，他們通過(guò)追蹤用戶的Tokens出售模式來(lái)實(shí)現(xiàn)這一點(diǎn)。在銷售開(kāi)始后30天內(nèi)出售Tokens的用戶將獲得較低的分配額度，更多契合度指標(biāo)也將很快公布。
下一代Launchpad
目前，Legion、Buildlpad、MetaDAO和Kaito等平臺(tái)正在涌現(xiàn)，成為新型 Launchpad的代表。第一步是對(duì)*I*C*O項(xiàng)目進(jìn)行審核，以確保投資者對(duì) Launchpad平臺(tái)的信任；下一步則是審核參與的投資者，以確保資金分配符合項(xiàng)目標(biāo)準(zhǔn)。
Legion秉持以績(jī)效為導(dǎo)向的分配理念，提供最全面的社區(qū)成員排名系統(tǒng)。該平臺(tái)已成功完成17次Tokens發(fā)行，最近一次Tokens發(fā)行的超額認(rèn)購(gòu)率高達(dá)約100倍。
為了確保Tokens在超額認(rèn)購(gòu)的銷售中能夠到達(dá)合適的人手中，每個(gè)參與者都會(huì)被分配一個(gè)Legion分?jǐn)?shù)，該分?jǐn)?shù)綜合考量了他們?cè)诳鐓f(xié)議的鏈上歷史記錄和活動(dòng)、開(kāi)發(fā)者資質(zhì)（例如GitHub貢獻(xiàn)）、社會(huì)影響力、網(wǎng)絡(luò)覆蓋范圍以及關(guān)于他們打算對(duì)項(xiàng)目做出的貢獻(xiàn)的定性陳述。
在Legion上推出產(chǎn)品的創(chuàng)始人可以選擇分配權(quán)重指標(biāo)，例如開(kāi)發(fā)者參與度、社交影響力、KOL（關(guān)鍵意見(jiàn)領(lǐng)袖）參與度或社區(qū)教育貢獻(xiàn)，并相應(yīng)地分配權(quán)重。
Kaito 則采取了一種更具針對(duì)性的方法，將部分份額分配給積極參與Twitter討論的“發(fā)言者”。參與度會(huì)根據(jù)用戶的投票信譽(yù)和發(fā)言影響力、質(zhì)押的$KAITO 數(shù)量以及創(chuàng)世NFT的稀有度進(jìn)行加權(quán)分配。項(xiàng)目方可以從這些優(yōu)先支持者類型中進(jìn)行選擇。
Kaito的模式能夠幫助項(xiàng)目吸引有影響力的社交媒體參與者作為早期投資者。這種策略對(duì)于極度依賴初期曝光的項(xiàng)目尤其有用。
Buidlpad的核心理念是基于資金的分配。用戶質(zhì)押的資金越多，參與Tokens銷售獲得的Tokens就越多。然而，這也使得只有擁有資金的錢(qián)包才能參與。
為了平衡這種以資本為基礎(chǔ)的體系，Buidlpad引入了“團(tuán)隊(duì)系統(tǒng)”，通過(guò)內(nèi)容創(chuàng)作、教育推廣、社交推廣等社區(qū)行為給予排行榜積分和額外獎(jiǎng)勵(lì)。
在這四家Launchpad ，MetaDAO最為獨(dú)特。通過(guò)MetaDAO*I*C*O 募集的資金被置于鏈上金庫(kù)，并采用一種名為Futarchy的市場(chǎng)化治理機(jī)制。Futarchy本質(zhì)上是底層Tokens的期貨交易，但其交易依據(jù)是治理決策而非價(jià)格。
所有籌集的資金都存放在鏈上金庫(kù)中，每一筆支出都由條件市場(chǎng)進(jìn)行驗(yàn)證。團(tuán)隊(duì)必須提出資金使用計(jì)劃，Tokens持有者則押注這些行動(dòng)是否能創(chuàng)造價(jià)值。只有當(dāng)市場(chǎng)達(dá)成一致時(shí)，交易才能完成。
MetaDAO*I*C*O的投資者參與無(wú)需許可且完全開(kāi)放，每位投資者都會(huì)根據(jù)其投入的資金獲得相應(yīng)的Tokens分配。然而，Tokens持有者的社區(qū)建設(shè)和利益一致性是在*I*C*O結(jié)束后進(jìn)行的。每個(gè)提案在Futarchy中都是一個(gè)市場(chǎng)，交易者可以在提案通過(guò)時(shí)出售Tokens，也可以購(gòu)買(mǎi)更多。因此，Tokens持有者群體會(huì)根據(jù)最終決策而形成。
雖然本文重點(diǎn)討論了精選分配方案，但從項(xiàng)目方的角度來(lái)看，在決定啟動(dòng)*I*C*O之前，還有許多其他因素需要考慮，例如項(xiàng)目篩選標(biāo)準(zhǔn)、創(chuàng)始人的靈活性、平臺(tái)費(fèi)用和上線后的支持。以下對(duì)比表格可以幫助你一目了然地了解所有這些因素。
Web3可以通過(guò)基于可驗(yàn)證信譽(yù)系統(tǒng)的激勵(lì)機(jī)制，將用戶、交易者和貢獻(xiàn)者聚集在一起。如果沒(méi)有相應(yīng)的機(jī)制來(lái)剔除不良行為者或吸引合適的參與者，大部分社區(qū)Tokens銷售仍將處于不成熟階段，充斥著既有信徒也有非信徒的混雜群體。目前的 Launchpad 為團(tuán)隊(duì)提供了一個(gè)改進(jìn)Tokens經(jīng)濟(jì)體系并邁出正確第一步的機(jī)會(huì)。
項(xiàng)目需要一些工具來(lái)識(shí)別生態(tài)系統(tǒng)中的合適用戶，并獎(jiǎng)勵(lì)他們做出的實(shí)際貢獻(xiàn)。這包括具有影響力且背后擁有活躍社區(qū)的用戶，也包括為他人創(chuàng)造實(shí)用應(yīng)用和體驗(yàn)的創(chuàng)始人或建設(shè)者。這些用戶群體在推動(dòng)生態(tài)系統(tǒng)發(fā)展方面發(fā)揮著重要作用，應(yīng)該激勵(lì)他們長(zhǎng)期留存。
如果目前的勢(shì)頭能夠保持下去，下一代 Launchpad 或許能夠幫助解決Crypto領(lǐng)域的社區(qū)啟動(dòng)問(wèn)題，而空投一直未能解決這個(gè)問(wèn)題。